与一向对中国经济、股市及楼市都充满乐观的龚方雄相比，陶冬对中国经济的走势显得谨慎得多。

　　观点网 武瑾莹 谁都不能否认，下半年的流动性早已成为房地产行业最热门的话题。而在2009博鳌房地产论坛上，下半年的流动性究竟会做怎样的变化、中国经济形势的预期又是如何，成为了所有与会嘉宾广泛探讨的主题之一。

　　正因如此，这次在会的经济学家和投行人士对下半年的经济预测很受欢迎。

　　龚方雄：温和

　　“我认为全球的政策制定者，包括中国政策制定者，从目前心态来讲都愿意冒通胀的风险，而不愿意冒通缩的风险。”在2009博鳌房地产论坛上，摩根大通中国投资银行副主席龚方雄如是表示。

　　2009年，中国经济增长呈现强势，其中有赖中国政府推行4万亿元人民币刺激经济方案，予银行业贷款增长带来很大空间。同时，上半年内地推行松动银根政策，新增贷款总额高达7.37万亿人民币，吸引大量热钱流入中国。

　　但当中不少资金流入股市、楼市，推高股价、楼价，并可能催生新的泡沫，或导致未来出现通货膨胀。

　　从目前京沪广深四个城市的房价来看，不少楼盘的价格已经追上了07年的最高水平甚至大有赶超之势，房地产的泡沫似乎已经一触即发。

　　相对实体经济的冷清，房地产火爆得有些触目惊心。难怪让这些才从寒冬中走出开发商现在老是战战兢兢，深怕一夕之间，风云变色。

　　龚方雄强调，一个是继续通缩的存在。第二，出口成为双位数下降。第三，高端就业仍然非常非常难解决。第四，严重的产能过剩。而这四个因素限制了中国的经济政策方向不能出现改变。

　　龚方雄认为，明天我们宏观政策可能会出现方向性改变，但是从紧的程度不可能太厉害，会非常温和。龚方雄再次预言，宏观政策紧缩在明年第二季度以后才可能出现。

　　龚方雄预期，如果出现通货膨胀，政府明年会采取加息，但其认为，“如果明年加息的话，最多两次，每次27个点左右”。

　　陶冬：巨大

　　“中国经济的考验不在下半年，而是在2011年”。瑞士信贷第一波士顿（CSFB）董事总经理兼亚洲区首席经济学家陶冬的担忧更加长远。

　　与一向对中国经济、股市及楼市都充满乐观的龚方雄相比，陶冬对中国经济的走势显得谨慎得多。

　　从全球来看，陶冬认为“随着GDP数字变成正值，我认为各国的量化宽松政策会陆陆续续开始抽流动性。尽管上两个星期英国和美国央行纷纷宣布我们暂时还不动。我相信今后3-6个月，各国量化宽松政策，流动性会往回收。”

　　但同时，陶冬表示，在下半年，中国的短期流动性尤其是票据融资在今年下半年会逐步减少。但他并不认为这就意味着流动性的减少或消失。对此，陶冬的解释是“央行对于基础货币发行不会再进一步增加，但是民间资金的周转速度在迅速上升”。

　　对于民间投资的热潮，陶冬表示了一定的担心，他认为这不仅仅带来了中国资产价格上涨过快。更带来了实体经济的去投资化。“实业资本辛辛苦苦赚的钱，不够在房地产市场、股票市场炒一把赚的钱，这个责任不在开发商身上，不在央企身上，在于中国政府控制流动性”。陶冬直言。

　　目前，通货膨胀成为了陶冬最为担忧的问题，陶冬认为通货膨胀已是不可避免的事情了。在接受观点新媒体专访的时候，陶冬表示，按照瑞信目前的研究，他们推测明年中国的通货膨胀会在4%以上，因此，陶冬认为，中国政府明年可能会加息400基点以上。“事实上，这是保守的估计，我认为可能不止这个数字”，陶冬如此表示，而这会导致房地产行业的巨大调整。

　　显然，陶冬的数字和龚方雄的数字相差甚远。