投资专家们认为中国股市具有泡沫的所有特征，但中铁股票昨天首日上市后的表现证明那些泡沫并没有破灭。

　　不过，怀疑论者也在增加——他们也提出了更加严厉的警告。中国股市3日收盘后，一家对新兴市场颇有研究的英国投资公司——阿伯丁资产管理公司警告，中国股票的价值被危险地高估了——这是业内最新出现的警告声音。同样提出疑虑的还包括极具传奇色彩的美国投资家巴菲特。

　　阿伯丁亚洲有限公司总经理休·扬认为，问题不在于大陆股价“是否”将回落，而是“何时”将回落。他预计，如果想在某种程度上恢复市场秩序，市值可能得缩水50%。

　　然而，预期股指将在何时回落又是另一码事。休·扬指出，市场在流动资金的推动下，常常会继续沿着目前的趋势发展，这一过程的持续时间将超过预期，但其结局很可能是股民的眼泪。

　　但英国哈格里夫斯-兰斯当资产管理公司的投资经理本·伊尔斯利认为，中国近年来的巨大发展打造了一个更加富足的社会。他说：“伴随中国的城市化进程，人们正在移居大城市，变得越来越富裕。老百姓越来越有钱，有能力在奢侈品上投入更多的钱。”

　　休·扬说，国内股价飙升给他们提供了另一种投资闲钱的渠道。近年来已有千百万中国投资者把现金投入了上市公司。

　　他说：“最终结果就是在股价方面出现了令人惊异的反常情况。”

　　姑且不论大陆股市是否会出现重大调整，关注该地区的基金经理们仍然认为，中国的投资项目继续保持着比较大的吸引力。

　　英国加特莫尔中国机遇基金公司基金经理查利·奥德里提出了保持乐观态度的三大理由：中国经济增长强劲，中国政府正在进行改革，中国消费者正变得越来越富裕。

　　他说：“这里不仅有充沛的投资与健全的基础设施，还有真正充满活力、不断增长的经济。人们搬入城市，得到薪酬更高的工作，拥有更多的可支配收入。他们不仅在存钱，同时也在花钱，而这正是目前中国经济最大的推动力。”

　　英国拉思伯恩斯投资管理公司的首席投资总监朱利安·奇林沃思认为，奥运因素也很重要。他指出，北京将于明年夏天承办2008年奥运会，股价届时暴跌对谁都没有好处。

　　“我敢肯定中国政府非常希望在奥运会前确保一切都顺顺利利。不过，如果世界经济放慢脚步，那么中国也不会完全不受影响，所以我们很可能看到中国经济在明年下半年略微放慢脚步。”

　　“展望未来5年，毫无疑问，中国将取得很大的发展，但前进的道路上肯定会有些坑坑洼洼的地方，所以你得稍微小心点。有时会出现股价虚高的情形——我们现在也许就处于这样的情形之中——所以我们对投资者的总体建议是，如果你投资这一领域，就必须保证投资品种的多样性，而且不能完全失去自制力。”

·重审亚洲房地产泡沫 提高中国危机防范意识 07/12/10