昨日，大盘高位宽幅震荡，但下午沪指持续反弹，再度突破3400点，创出了新高。在涨幅居前的几大行业板块中，建材板块近期的持续上涨备受关注。

　　有关行业分析师认为，伴随国民经济的稳步发展，建材行业基本面已经发生了实质性好转，而且这一轮行业景气将持续相当长的时间。2007年，建材行业结构调整的速度有望进一步加快，规模化经营将成为建材行业新的经营趋势。在奥运和战略重组等题材的支持下，该板块将迎来更大发展空间。

　　建材工业是国民经济重要的基础产业。据国家发改委于4月3日发布的《1-2月主要工业行业运行情况》报告显示，今年前两个月，建材行业实现利润65.4亿元，同比增长1.22倍。尤其值得一提的是，水泥和平板玻璃制造行业实现利润分别由去年同期净亏损0.35亿元和4.7亿元转为净盈利8.6亿元和1亿元，标志着这两个行业已经走出了低谷。

　　“这一轮建材行业的景气度回升主要来自行业结构调整。”天相建材行业分析师这样表示，2006年底，国家发改委发布了《关于促进平板玻璃工业结构调整的若干意见》；2007年3月，国家发改委又发布《关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》，同时，还与各省人民政府签订《淘汰落后水泥生产能力责任书》。这一系列政策有效控制了相关行业落后产能的继续增长，积极推进行业集中度的提升，使市场竞争环境日趋健康，有力支撑这一轮行业景气的回升和持续。

　　另据建筑材料工业信息中心2006年底进行的“建材行业企业信息化情况调研”结果，目前建材行业市场竞争正在进一步加剧，企业的生产、经营成本不断上升，企业间的并购、重组步伐持续加快，规模化经营将成为建材行业新的经营趋势。其中，水泥行业的区域龙头、资产注入和并购重组主题有望再续精彩，而玻璃行业结构调整的速度也有望进一步加快。

　　俗话说，好酒不怕巷子深。建材行业的良好业绩自然迎来了基金的重点关注。从持股数量及市值变动来看，2006年4季度，基金公司的重仓股中适当增持了建材类上市公司的股票。

　　截至2006年4季度末，基金公司重仓持有的建材股市值合计达到28.30亿元，与2006年3季度末相比，增长了133.89%；持股数量比3季度末增加961万股，增长8.98%。基金公司重仓持有的建材股占到对应持有这些上市公司流通A股股本的比重(加权平均)也从2006年3季度末的8.09%提高至8.46%。在基金重仓持有的建材股中，持有市值最大的是海螺水泥。

　　天相投资分析师认为，近期建筑行业指数的大幅上涨更多地是由于板块内上市公司的重组预期和相关传闻。一些具备资产注入、整体上市和战略重组题材的建材行业个股仍将成为市场题材挖掘的重点，特别是一些央企战略重组给市场带来的机会将获得市场深入挖掘，考虑到政策扶持因素以及行业发展趋势，建材板块将成为最具后劲的牛市新引擎。

　　中信建投证券建筑建材行业研究员认为，作为唯一贯穿奥运、滨海建设、世博园建设、中部崛起、西部大开发等多个市场瞩目投资主题的行业，建材产品的需求将持续旺盛，各地基础建设和房地产市场的发展也将成为该板块成长的诱因。

　　　建材行业4只龙头股评级

　　2007年4月9日，天相建材行业指数上涨2.17%；2007年以来，天相建材行业指数已累计上涨79.32%，远远超过天相流通指数的累计涨幅。其中，华新水泥(600801)和北新建材(000786)涨停。

　　1、2007年以来，建材行业的各项行业数据均出现持续向好趋势，水泥和玻璃行业在1～2月均实现盈利，显现出“淡季不淡”的大好局面。

　　2、这一轮建材行业的景气度回升主要来自行业结构调整。2006年底，国家发改委发出《关于促进平板玻璃工业结构调整的若干意见》；2007年3月，国家发改委发出《关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》，并与各省人民政府签订《淘汰落后水泥生产能力责任书》。一系列的政策有效控制了落后产能的继续增长，积极推进行业集中度的提升，市场竞争环境日趋健康。因此，我们认为这一轮的行业景气源于行业基本面的实质性好转，是可以持续相当长的时间的。

　　3、装饰装修材料的景气度提升则来自于消费升级。随着城镇居民对装饰装修材料的功能性和个性化要求的提高，高档的、精细化和柔性制造的装饰装修材料类上市公司也将出现业绩提升。

　　4、重申对华新水泥(600801)、冀东水泥(000401)、北新建材(000786)和海鸥卫浴(002084)的“增持”评级。

　　5、华新水泥(600801)投资要点及最新动态。

　　由区域扩张向全国性扩张战略转变。公司未来2年即将投产的生产线分布在湖北、湖南、云南、河南等地。2006年，公司在江西、安徽、重庆、西藏等地实现的主营业务收入大幅增长，增幅均超过70%。公司的全国扩张战略初现雏形。

　　产品价格有望进一步提升。2006年，公司水泥价格同比上涨9.1%，每吨价格提高20.61元。公司目前在湖北省的市场份额已经超过20%，在西藏地区的市场占有率超过10%。在这些地区，公司拥有一定的定价权。随着公司市场占有率的不断提高，以及水泥行业供需矛盾的缓解，公司的产品价格仍有提升空间。我们在进行盈利预测时假设，2007年，公司水泥产品价格比上年提高3%。

　　2007年4月6日，华新水泥股东大会审议通过了《关于延长外国投资者对公司战略投资的决议有效期的议案》，具体延长时间自本次股东大会通过本议案之日起12个月内有效。

　　预计未来3年净利润年均增长率将超过50%。我们预计，2007～2009年，华新水泥将分别实现每股收益0.56元、0.88元和1.43元，三年净利润年均增长率为54.75%，净利润的快速增长主要来自于产能扩张和产品价格上涨。按照2008年预测每股收益，给予25～28倍市盈率水平，公司合理估值区间在22～25元。

　　6、冀东水泥(000401)投资要点及最新动态。

　　2007～2009年，公司每年的熟料产能增长在200万吨左右；每年水泥与熟料的合计销量增长在300～400万吨。

　　公司努力开拓的“三北”市场均面临水泥需求的高速增长，特别是天津滨海新区建设和河北曹妃甸工程，为华北地区的水泥需求创造了较大成长空间。有机构预测，上述两大工程将创造水泥需求1000万吨左右。随着需求增长，东北、西北和华北地区的水泥价格有望上涨。

　　2008年以后，公司的余热发电项目有望投产，公司的电力成本将进一步下降。

　　预计未来3年净利润年均增长率将超过50%。我们预计，2007～2009年内，冀东水泥将分别实现每股收益0.38元、0.58元和0.73元，三年净利润年均增长率为51.70%，净利润的快速增长主要来自于产能扩张和产品价格上涨。按照2008年预测每股收益，给予25～28倍市盈率水平，公司合理估值区间在14～17元。

　　7、北新建材(000786)投资要点及最新动态..公司战略正在从“有限多元化”向“做大做强板材业”转变，产品逐步向纸面石膏板、矿棉吸音板集中。预计到2009年，公司的纸面石膏板产能将达到10亿平方米，成为亚洲最大的纸面石膏板生产厂商。

　　公司正在尝试用脱硫石膏替代天然石膏。这样的原材料替代不仅能够大大降低生产成本，还能有效利用废气，生产环保建材，是国家产业政策大力扶持的。

　　2006年，公司实现主营业务收入27.81亿元，同比增长34.82%；实现净利润1.46亿元，同比增长21.58%；每股收益0.25元。利润分配预案每10股派发现金红利0.8元。

　　2007～2009年，净利润年均增长率将超过40%。根据年报中的情况，我们调高了公司的盈利预测。

　　我们预计，2007～2009年，公司每股收益将分别达到0.32元、0.48元和0.72元，三年净利润年均增长率达到41.67%，净利润的快速增长主要来自纸面石膏板的产能扩张和成本节约。我们将纸面石膏板看作消费品，比照消费品行业的相对估值，按照2008年预测每股收益，给予公司30～32倍市盈率，公司合理估值区间在14～16元。

　　8、在我们覆盖的建材行业重点上市公司中，成霖股份(002047)、海螺水泥(600585)、南玻A(000012)和海鸥卫浴(002084)也持“增持”评级。更加详细的盈利预测敬请参阅相关调研报告和年报点评。（曹平璘）