省内省外 碧桂园的“年关”

碧桂园再一次处在了媒体关注的风口浪尖上。原因先后有两件事，一则忧一则喜，相隔不到20 天。

聚光灯下的碧桂园当过了“首富”后，还继续将面对大家挑剔的目光。

　　这次离上一次碧桂园的媒体公关危机恰好两年时间。

　　12月4日，长沙碧桂园威尼斯城的业主通过媒体大吐苦水，表示楼盘出现严重质量问题，要求退房并赔偿。长沙碧桂园的“质量门”迅速引爆。

　　12月5日，碧桂园投资者关系部主管刘嘉毅飞赴长沙处理因“质量门”引起的纠纷。但据称，双方沟通并不是很顺畅，直至第二日飞回广州，碧桂园与业主之间的分歧仍未得到很好的调解。

　　刘嘉毅表示，长沙项目是碧桂园首个建筑外包的试点项目，项目出现问题并不能说明碧桂园本身的施工队伍出现了问题。

　　碧桂园认为，长沙碧桂园的质量问题并不是碧桂园的嫡系建筑“部队”所为，而是建筑外包之后的"雇佣军"造成的后患。“这是我们建筑外包的首个试点项目，出现了问题是我们监管还不到位，但碧桂园不会放弃建筑外包这种方式，毕竟诸如万科这类企业很多业务也都外包出去了，这是地产行业的趋势。经过了长沙的事情，碧桂园会总结经验，继续改进和尝试。”

　　然而，即使解释看上去颇为合情合理，碧桂园又随即陷入了更大的麻烦。长沙碧桂园威尼斯城的建筑公司显然不愿意承担这次质量危机的主要责任。在碧桂园“喊屈”之后，出现质量问题楼盘的建筑公司湖南星大建设集团股份有限公司也出面大叫不平。

　　据湖南星大表示，造成房屋质量差的一个原因是碧桂园给他们的“建造价”过低，于是皮球又踢回给了碧桂园。12月17日据最新消息称，碧桂园已就长沙项目质量问题与有关业主磋商并达成谅解，但具体的赔偿细节尚未公布。

　　纠纷和解5天后，碧桂园的名字再次被全国媒体广泛刊登。而这次则是因为碧桂园携手富力、雅居乐取得中国地王，以255亿元拿下了广州亚运城的打包地块。

　　在碧桂园这三家广东本土民营房企硬生生打败了此前被一致看好的保利中海万科“国企”联合体后，似乎喧闹了一年的房地产行业“国进民退”现象出现了翻转，民营化程度十分彻底的房地产行业出现了大声的喝彩。

　　但也许并非看上去那么美。12月23日，知名评级机构穆迪对碧桂园发布的评级报告将碧桂园Ba2的公司家族评级，及Ba3的高级无抵押债券评级列入可能下调的复评名单。

　　穆迪助理副总裁曾启贤称，碧桂园在亚运城项目的投资约为人民币85亿元，并将在未来两年支付。而该交易连同此前的土地收购将降低碧桂园的资产负债表流动资金，预计碧桂园短期内会额外举债，为未来的运营和收购筹措资金，同时将最低现金水平维持在人民币30亿元。

　　曾启贤补充表示，碧桂园的预计信用指标将会在未来1-2年内削弱，其中债务/资本比率升至50-55%，EBITDA/利息比率降至3-3.5倍。此一财务状况可能无法支持碧桂园当前的Ba2评级。而且该公司6亿美元可转换债券的卖回权将可于2011年2月行使，若投资者届时行使卖回权，则会引致再融资压力。

　　看来，聚光灯下的碧桂园当过了“首富”后，还继续将面对大家挑剔的目光。