2019香港资本圆桌:乐观与保守,论汇率波动中的海外债弹性

观点地产网

2019-09-29 00:46

  • 如今面临紧调控基调未变,行业更需具有韧性。也许和隔着透明玻璃相遇的绿意一般,房地产的生机继续盎然……

    秋分刚过,枯黄的落叶、漫山赤色的枫树,北方早已成为大自然的调色板。而身处南国,深圳此时的秋意是不张扬的,隐藏于早晨的一股凉意中,或许要早点出门才能邂逅它。

    9月24日,2019香港资本圆桌在深圳举办,邀请房地产企业、金融机构及地产精英齐聚花样年福年广场,共议“汇率与境外债券融资”。

    陈新禹  花样年控股集团有限公司执行董事兼CFO

    闭门会议开始之前,协办单位花样年集团特邀与会嘉宾进行艺术品以及建筑鉴赏。福年广场是花样年集团的总部,外立面由象征美好和永恒的佛家万字纹组成,并镶嵌花样年的英文“Fantasia”,线条交错,阳光透过外立面间隙倾泻进来,与一池水景遥相辉映。

    “极简、艺术、生态”,这是福年广场呈现出来的建筑主体,而内部同样趣味十足,有颜亦有料。福年广场大堂、休憩空间、会议室,均分布着不同形式的艺术品。

    张  帆  华泰金融控股(香港)有限公司董事总经理,债券资本市场部主管

    在参观过程中,与会嘉宾的眼光不禁被一幅《树》的巨型木刻画作吸引。在湛蓝的天空下,吉他延伸出的电线,将全世界150位摇滚大师串联在一起,形成参天大树,摇滚乐的生生不息在无声中嘶吼与碰撞。

    经历几十年的发展,中国的房地产行业其实也像是一颗生命力顽强的大树,经历过初始的迷茫、高光时刻的骄傲、低谷时期的沉淀,而如今面临紧调控基调未变,从央行到银保监会,都加强了对房地产金融风险的把控,不管是房地产按揭亦或是信托、基金,都有不同程度的收紧,更需行业具有发展韧性。

    刘  策  佳兆业集团控股首席战略官

    本次资本圆桌闭门会议,与会嘉宾重点讨论人民币汇率波动下,房地产境外债券融资生态以及房企的应对法则。8月5日为了降低美国贸易保护对中国加征关税预期等影响,在岸、离岸人民币双双破7,引发市场广泛关注。对于房地产行业来说,最重要的影响不外乎海外债。

    针对这一话题,与会嘉宾大致分成了两派,一派是乐观的,认为汇率影响没有想象中的大,而境外发债依然会是房企重要的融资渠道。不少嘉宾认为,“破7”的象征意义大于实际意义,心理影响大于实际影响,“破7”后人民币汇率会更具弹性。

    施养权  奥陆资本合伙人 董事总经理

    而从汇兑损益的角度来看,因为房企基本是借新还旧,处于滚动偿还状态,因此从影响现金流的角度来看,没有想象中那么大,而是成本高低的问题。对于销售排名相对靠前的房企来说,可能评级高一些,成本也会低一点,排名靠后的也反之。

    不过也有谨慎保守的一派对此持不同意见。论据来自于曾经有房企的汇兑损失接近20亿元,亦有不少房企曾因为汇兑损失而首次发布盈利警告。因此,相关嘉宾认为汇率对境外债券的影响不容忽视。需要减少境外发债或者动用其他对冲渠道,减缓汇率对净利润的负面影响。

    陈勇勤  越秀房托资产管理有限公司 财务部总经理

    观点指数统计30家房企2019年中期报告发现,上半年中期汇兑损益对上述房企的净利润平均影响比例为-1.47%,对比2018年中期的-3.65%,上升2.18个百分点。这也意味着,经历汇率的扰动后,房企已经有所行动。

    当然,意见不相同之处,必然有激烈的辩论,这也让资本圆桌的会议现场更加热烈起来。围绕房企境外资产证券化融资,有嘉宾认为需要谨慎对待,靠运营提升资产价值和质量。反对的声音则认为,运营水平的提升固然要提上日程,但至少短时间内,资产证券化是一条受汇率影响小、快周转及出表的良好选择。

    顺应此话题,讨论的焦点自然切换到债务结构调整、财务成本控制以及外汇对冲措施上。针对这一话题,与会嘉宾讨论踊跃,各抒己见,相继分享自己的经验以及看法。两个多小时的深入交流,相信与会者更加坚定融资理念,同样能答疑汇率问题,解惑降杠杆要点。

    闭门会议结束后,嘉宾移步花样年“好吃不懒”食堂,品味美食,继续交流。也许和隔着透明玻璃相遇的绿意一般,房地产的生机继续盎然……

    撰文:陈朗洲    

    审校:劳蓉蓉



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