标普:复星国际所投公司若IPO将改善资产流动性和多样性

观点地产网

2019-05-29 17:42

  • 未来的IPO计划还将提升一些复星国际非上市公司的价值,进而扩大其资产规模,并进一步强化其投资组合的多样性,预计复星国际上市资产在总资产中的占比将在未来12-18个月内提升至接近50%。

    观点地产网讯:5月29日,标普发布评级公告宣布,将复星国际的评级展望从稳定调整为正面,确认该公司的长期主体信用评级为“BB”,复星国际担保的未到期债券的长期债项评级为“BB”。

    标普表示,调整展望的原因在于,复星国际现有上市资产升值或其投资的非上市公司将在未来挂牌上市,其资产流动性将会改善。

    标普提到,未来的IPO计划还将提升一些复星国际非上市公司的价值,进而扩大其资产规模,并进一步强化其投资组合的多样性,预计复星国际上市资产在总资产中的占比将在未来12-18个月内提升至接近50%。

    复星国际近期的相关案例包括复星旅游文化集团和宝宝树成功上市,以及上海豫园旅游商城股份有限公司进行资产重组。

    但是,因上海复星医药(集团)股份有限公司股价下降带来的影响,在2018年末,复星国际投资组合的价值从2017年的2370亿元人民币小幅降至约2190亿元(基于标普全球评级调整后数字)。

    尽管如此,标普认为随着复星国际持续调整其投资组合以获得更高收益,其投资资产组合将保持健康增速。

    标普预计,未来12-18个月,复星国际将通过保持平衡的投退节奏,使其资产价值比稳定在30%-40%区间,2017和2018年该比例分别为35%和35.5%。

    2018年,复星国际通过资产处置回笼资金17亿元,2017年为29亿元,2016年为7.13亿元。标普认为,复星国际过去几年建立了通过资产处置回笼现金再进行新投资的记录。另外,2018年其对被投资企业的财务担保(均被纳入债务计算)从2017年的36亿元降至5.5亿元。

    标普还预计,未来12-18个月,以经营性现金流入对经营性现金流出的比率衡量,复星国际的现金流充足率将保持在0.6倍这一较弱水平。

    目前,复星国际有20亿元现金余额,应该能够缓解现金流充足率较低的风险。控股公司层面的付息债务由2017年末的855亿元升至2018年末的996亿元,升幅达16.5%。预计复星国际的利息费用也将相应增加。同时,受被投资公司经营改善及投资组合规模扩大支撑,复星国际的股息收入预期将会增加约15%。

    审校:钟凯



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