商业志 | 从Lyft IPO看优客工场美国敲钟梦

观点网 “我并不想生活在一个由其他人创造出来的更好的世界里”，在美剧《硅谷》里有这样一句台词。男主Richard Hendricks带着他的产品四处寻找投资，寻求上市，亦如今天的毛大庆们。

2019年的美国股市大家都在关心的一个问题是“独角兽”们的IPO路程，在此前的消息披露中，Uber等一批估值10亿美元以上的初创企业都计划于今年上市。

3月1日，Lyft先于竞争对手UBER提交IPO申请，估值200亿美元。

外媒一则消息在短时间内瞬间在互联网引起了轩然大波，2019年是初创企业的IPO大年，网约车公司Lyft作为大年内首个吃螃蟹的人，也将为今年的IPO定下基调，自然引起了所有人的关注。

坐在北京办公室里的毛大庆也不意外，与Lyft相似命运的优客工场，也同样距离他们的领军者还有着相当长的差距。

既然同样作为业内老二的Lyft能够跑在Uber前进行IPO，那么擅长马拉松的毛大庆，能否带领优客工场跑的比WeWork更快？

Lyft 与优客工场

Lyft是美国的第二大网约车公司。作为Uber最具威胁的竞争对手，这家公司去年的总收入为22亿美元，同比增长104%。但它的亏损同样惊人，净亏损达到9.1亿美元，同比增加32%。据招股书披露，截至2018年12月，Lyft占美国网约车市场的份额39%，相比2016年增长了17%。

不难看出Lyft在扩张中的过程中产生了巨额亏损，但收入增速明显比亏损增长得更快，这也让这家公司的市值首次突破了200亿美元，估值区间在200亿-250亿美元。

然而，对比行业内的大哥，Lyft还是过于稚嫩，根据最后一轮的融资情况计算，Uber 的估值最多达到1200亿美元，估值达到5倍之差。

毫无疑问的是Uber给投资者画的是一幅气势磅礴的山水画，而Lyft呈现出的是小镇祥和的景象，虽然景色不错，格局却远不如那么宏大。但在这画上最大的污点则是他们的盈利时间。

招股书中披露，Lyft有超过30亿美元的州和联邦净营业亏损(NOL)，Lyft对此表示“我们可能无法及时产生应税收入，以便在到期之前使用NOL。”

这句话真正的意思是，Lyft对于自己的盈利时间也有疑问，有可能在11年内都无法产生利润。Tesla用了8年时间首次在2018年下半年实现连续两季度的盈利，那么Lyft要用多久呢？

一如Uber在2018年融资时表示的公司计划于2019年上市，资本始终是追求回报的，Uber背后的软银并不会对其上市步伐感到满意。

而在另一块共享办公战场，软银投资的WeWork也正在遭受着巨大的挑战，他们的头号挑战者是毛大庆和他率领的优客工场。

近日，有外媒消息传出，优客工场希望于2019年第三季度赴纳斯达克上市，寻求估值30亿美元。目前，优客工场已聘请花旗集团和摩根大通开展相关工作。

优客工场和Lyft有太多的相似之处，两者皆为时下最热的共享经济，一者为网约车，二者为共享办公，有着共享经济的最大弊端：盈利模式较为单一；双方都作为行业内的榜眼，屈居于Uber和WeWork之后，且估值达到了数倍的差距；而且他们对于规模的扩张和业态的探索，导致公司亏损较大。

此外，双方都面临着行业老大的压力，都希望能够尽快完成IPO，从而抢在他们面前在市场中得到足够的资本。

此次Lyft的IPO给优客工场做了一个很好的表率，作为一个新兴经济体系下的行业第二该如何走自己的上市路。

优客工场的上市“马拉松”

优客工场的创始人毛大庆是一个马拉松爱好者，他曾说，在跑马拉松时他能感到自律中带来的美妙感觉。此前的一次马拉松毛大庆用了5个小时，而对于他的上市“马拉松”来说或许只需要4年，而他已经跑到了必须要冲刺的最后阶段。

此前，毛大庆在2018年8月接受采访中曾透露，2019年有可能在上海或香港进行首次公开募股。不过目前，他将终点放在了对初创企业较为宽容的纳斯达克。

资料显示，截止2018年12月，优客工场在全球44座城市及新区布局了200余个共享办公空间。

他们在2018年11月份宣布完成D轮融资，总融资金额2亿美元，创下该公司融资规模的纪录，市值达到26亿美元。在稍早前的8月份，路劲产业与景荣控股向优客工场战略投资3亿元人民币，优客工场估值突破18亿美元。

仅仅过了半年时间，优客工场的估值从18亿美元达到了30亿美元，得益于该公司的业绩增长和规模扩张。优客工场方面透露，预计2018年的营收约为6亿元人民币，同比增长300%。优客工场在2017年营收为1.67亿元。2019年的目标是实现营收10亿元人民币。

在2017年至2018年间，优客工场投资或并购了无界空间、wedo联合创业社等多家竞争企业。虽然通过大量并购和加盟可以扩大自己的市场版图，但“烧钱”模式下带来的不只有规模还有与之而来的难题。

而共享办公的空置率一直是其盈利的主要难题，在核心地段的北京或是上海办公室能达到95%或以上的使用率，但在其并购后的二线市场却出现了少人租用甚至是租客退租的情况。

此外，共享办公盈利模式单一，在2017年数据显示，其租金收入占总营收的90%以上，说明一旦办公空置率过高，就有可能产生巨额亏损。

早前，毛大庆曾在公开场合表示：“我们更着眼的是建设一个社群，而不是一个简单的工作场所”。他讲到，他们更注重的是建设一个平台，并为其会员提供服务。但是，这一些从公司的财务数据中并没体现出来，盈利难和模式单一的问题仍然困扰着优客工场。

而他们的竞争对手Wework则在资本的衬托下更加耀眼，WeWork在1月初获得软银20亿美元的投资后，也把自身估值提升到了470亿美元。

WeWork作为共享办公内的龙头，引领着整个行业的价值和发展。作为优客工场的竞争对手，WeWork在2017年亏损9.33亿美元，实现营收8.86亿美元。然而，他的亏损令许多分析师认为WeWork明显高估。他们表示，“这样的估值水平，需要显著的增长来匹配。”

而其上市计划却一再遭到搁置，一方面是由于市场专业人士的看低和走衰，另一方面其他股东对于上市的急迫性并不强。

但对于毛大庆来说，这场上市“马拉松”正处于最关键的时候，若能按照计划成功于第3季度上市，就能够获得共享办公下的“独角兽”第一桶金。而于此时进行IPO的Lyft能给优客工场定下“独角兽”的上市基调，也能成为他们一个很好的例子。