G30榜:偿债水平创新低,融资门槛上升房企面临大考

观点地产网

2018-03-22 13:54

  • 销售业绩增收不增利,已经成为横亘在房企面前的大考题。与此同时,上市企业30强的负债水平不断推高,亟需予以重视。

    销售业绩增收不增利,已经成为横亘在房企面前的大考题。与此同时,上市企业30强的负债水平不断推高,亟需予以重视。

    地产G30财务指标显示,资产负债率高于80%的占据了大壁江山,其中高于85%的企业达到3家,80%-85%(包括85%)的占地产G30的40%,为11家;70%-80%(包括70%、80%)的企业有10家,低于70%的仅有6家,其中2家为国有企业。

    需要注意的是,资产负债率高于80%的有14家企业,比上一年多6家;这14家企业2017年的销售金额为30726.39亿元,占整个地产G30的62.72%,其中有7家的销售额高于1000亿元。资产负债率低于70%的G30企业有6家,比去年少4家,上述6家企业的销售总和为8367.88亿元,比去年资产负债率低于70%的10家企业销售总和(7831.8亿元)还高536.08亿元。

    推高资产负债率的是企业的债务式扩张。过往的几年中,规模化理论逐渐被房企所认同,随之而来的是规模驱动下的积极补仓,更有甚者拿地金额高于销售金额。从地产G30企业的土地储备和资产负债情况来看,资产负债率高于80%的14家企业中,土地储备总和为100812.73万平方米,占地产G30的63.24%,其中土地储备排名最高的5家企业(高于1亿万平方米)均在列。

    研究数据显示,截止2017年末期,房地产行业的境内发行债务融资总余额约为2.3万亿,当中公司债占比为24.63%,为5665亿元,企业债占比为13.5%,达到3106亿元。另外私募债券和中期票据同样高企,分别为7322和3818亿元。需要注意的是,上述2.3万亿的总债务中,有74%将于未来四年间到期,即为1.7万亿元。

    债务偿还压力亦步亦趋,房企的短期偿债能力却在不断削弱。从地产G30企业的流动比率和速动比率变化来看,2017年平均流动比率(1.61)对比去年下降了0.17个百分点。其中接近2.0(1.9-2.2)的企业有5家,包括中海和首开股份2家国企;高于1.5低于1.9的有12家,占比达到40%;需要注意的是流动比率最低的为1.08,属于规模扩张比较快的企业。

    流动比率方面,同样面临上述尴尬境地。2017年平均速动比率同比上年下降了0.01个百分点。其中0.9-1.3之间的仅有2家,低于0.5(包含0.5)的企业占比达到30%。

    这也提醒房企,金融去杠杆大环境下,高比例债权融资的格局需要进行相关优化,否则将会成为企业长足发展的桎梏。

    审校:欧阳颖

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