百达资产:业绩期应留意的三方面: 增长、杠杆比率和资本用途

观点地产网

2018-02-26 21:05

  • 如果公司的营业额和毛利率增长足以抵消通胀和利息上升的压力,或者企业具定价能力,将有利企业表现。

    在这经济周期,投资者应特别留意盈利增长与成本/工资上升压力。如果公司的营业额和毛利率增长足以抵消通胀和利息上升的压力,或者企业具定价能力,将有利企业表现。我们看好的类别包括:

    能对冲通胀压力的周期性包括中港银行股,环球商品或能源股份。

    另外,中产增加将带动消费类股份。受惠经济改善和工资上涨,中产越来越愿意花钱。事实上,我们已看到一些令人鼓舞的趋势,例如香港和中国零售销售反弹、港澳旅客以及国内旅客人数增加。近年中国票房表现强劲,意味越来越多消费者愿意花费在生活体验和享受。

    同时我们也应密切关注公司杠杆比率和利息支出的走势。例如,美国能源公司的杠杆率高,但香港上市的则拥有强劲的资产负债表。我们同时关注表现如债券替代品(BondProxy)的公司会否出现高杠杆比率的情况。

    经济持续增长,投资者亦应该留意企业如何运用资本。企业有否为增长作投资部署,或会否增加派息和进行回购去回馈投资者。

    业绩以外,我们也应该留意市场情绪和技术转向,例如市况一旦逆转对投资者风险胃纳的影响。市况波动和利息周期的变化会影响股票和债券的关连性。债券不会再如过去十年般担任防御资产的角色。资产配置变得更加重要,投资者需灵活应对。

    审校:欧阳颖

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