兴业证券:融创预期目标价升至22.4港元

观点地产网

2017-07-17 15:05

  • 近期,兴业证券发布研究报告称,将融创中国(01918.HK)评为“增持”评级,并预期融创中国将升至目标价22.4港元。

    近期,兴业证券发布研究报告称,将融创中国(01918.HK)评为“增持”评级,并预期融创中国将升至目标价22.4港元。

    兴业证券分析称,融创中国拥有以下四大核心优势,将助力未来公司发展和股价增长:

    1、核心城市土地储备丰富,多元拿地模式助力增长。融创坚持区域聚焦和高端精品发展战略,截至2016年底土地储备建筑面积7291万平米,权益土地储备面积4973万平米,经过了十余年的发展,公司完成了一线、环一线及核心二线城市的全国化布局。目前公司的土地储备结构合理,货值充足,可供公司未来3-4年的发展。

    2、拿地能力强,在拿地的空间战略和时间战略上把握精准。公司积极通过多元化方式获取资源,通过并购方式补充资源,在上海、成都、西安、深圳、天津、北京获取了大量优质土储。在市场较为平淡的年份,公司在投资上较为谨慎。而在本轮周期之初的2015年,公司避开了一线火热城市,而是大举布点南京、成都、武汉、合肥等尚未过热的重点二线城市,充分享受到了2016年核心城市量价齐升带来的收益,为未来业绩爆发增长打下坚实基础。

    ?3、兼并收购长远布局,助力未来业绩增长。(1)融创于2017年1月增资收购链家6.25%的股权,入股金额26亿元人民币。(2)2017年1月,通过与天津嘉睿签署合约协议,融创向乐视进行投资。分别收购乐视网8.61%股权、乐视影业15%股权和乐视致新33.50%股权,交易总对价达到150亿人民币。(3)增持金科股份,长远布局。公司通过多次投资,布局多元业务,未来将与地产开发主业产生较好的协同效应。

    4、公司为沪港通标的,受到内地资金青睐。截止2017年5月28日,沪港通持有融创中国的持股比例为20.68%,在沪港通地产公司中居于首位,远高于其余地产公司。内地资金对于公司的持续买入,显示出对于公司未来发展的强烈信心。

    根据上述分析,兴业证券给出了以下投资建议:融创销售业绩快速增长,通过多元化方式拿地积累了大量优质土地储备。公司可售货值充足,为未来3-4年销售提供有力保障;产品定位中高端市场,较高的品牌溢价使得在重点城市具有护城河。由于房地产公司业绩结算滞后,预计公司2018年才能持续释放业绩。预计公司2017-2019年EPS分别为0.62、2.18和2.43元人民币,对应分别为0.71、2.50、2.79元港币,对应,对应PE估值为20.8、5.9、5.3倍,首次覆盖给予“增持”评级。

    审校:刘满桃

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